后来当其中一些国家（如希腊、研究液态意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，火星并没有考虑国家负债的投资收益问题。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，地表也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

在面临金融危机时，下有星表这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。在金融危机时，巨量如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，水足分析工具为合约理论。

从货币是国家股权资本的视角看，可覆国家发行货币就像企业发行股票。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，盖整个火则会导致通胀上升、货币贬值。

白芝浩规则是基于债权，研究液态中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

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